Согласно свежему отчету WGC, совокупный спрос на золото во втором квартале остался на уровне прошлого года - 1269 тонн. На первый взгляд - штиль, но под поверхностью цифр скрываются тектонические сдвиги в структуре рынка.

Кто покупал:
Центробанки: 289 тонн — рекорд для вторых кварталов. Розница: Слитки и монеты показали 307 тонн. Китай лидирует с рекордными 314 тоннами за полугодие. Внебиржевой рынок (OTC): 327 тонн. По оценкам WGC, основной драйвер здесь — Азия.

Кто продавал:
Западные инвесторы: Отток из золотых ETF составил 45 тонн (преимущественно Северная Америка). Ювелирный сектор: Спрос просел на 17% из-за высоких цен. Эти встречные потоки «обнулили» итоговый результат, но изменили географию владения металлом.

Что такое OTC и почему это важно?
Это прямые сделки вне биржевых стаканов. Они не влияют на котировки в моменте, так как остаются «невидимыми» для широкого рынка. WGC оценивает этот сегмент через косвенные сигналы и позиционирование крупных игроков. Вывод однозначен: металл системно утекает на Восток.

Итог:
На цену давили откат от пиков и выход западных фондов. Но есть парадокс: чем активнее идет скупка через «тихие» внебиржевые каналы, тем меньше она подпирает котировки. Спрос растет, но биржа его не видит — а значит, он еще не заложен в цену.

Александр Горшенин, эксперт, соучредитель компании "Калита-Финанс".